關(guān)于建立中小企業(yè)投資公司的探索
在改革開放的三十年里，我國中小企業(yè)快速發(fā)展，在工商部門注冊(cè)登記的數(shù)量超過4000萬家，占注冊(cè)企業(yè)總量的99%以上，為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展、就業(yè)增加、科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整等方面作出了不可磨滅的貢獻(xiàn)。但是，中小企業(yè)受到諸多體制和企業(yè)本身因素制約，融資難的問題長期存在，尤其是全球金融危機(jī)以來，中小企業(yè)的資金鏈?zhǔn)艿角八从械目简?yàn)。為解決中小企業(yè)融資難題，促進(jìn)其良性持續(xù)發(fā)展，各地開始創(chuàng)新金融模式，通過政府直接資金支持和發(fā)行中小企業(yè)集合票據(jù)等方式為中小企業(yè)發(fā)展提供資金來源。下面就我市組建中小企業(yè)投資公司談一點(diǎn)看法。
一、中小企業(yè)現(xiàn)狀
1、中小企業(yè)發(fā)展情況。2010年，我國中小企業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值、銷售收入、實(shí)現(xiàn)利稅、出口總額已分別占全國的60％、57％、40％和60％左右，為城鎮(zhèn)提供了約75％的就業(yè)機(jī)會(huì)，并成為了農(nóng)民增加收入的主渠道之一。從世界范圍內(nèi)看，亞太經(jīng)合組織21個(gè)國家和地區(qū)的中小企業(yè)戶數(shù)占各自企業(yè)數(shù)總量的97％-99.7％，就業(yè)占55％-78％，GDP比重占50％以上，出口總量占40％-60％。無論發(fā)達(dá)國家還是發(fā)展中國家，中小企業(yè)都是經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定的重要支柱。
近年來，我市中小企業(yè)快速發(fā)展，經(jīng)營行業(yè)不經(jīng)包括服裝、餐飲、賓館、娛樂等消費(fèi)行業(yè)，還在臍橙、柚子、蜜桔等贛南特色農(nóng)業(yè)，稀土、鎢礦開采加工等礦產(chǎn)資源開發(fā)領(lǐng)域有著良好的發(fā)展前景，為我市經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展做出了巨大貢獻(xiàn)。而隨著我市中小企業(yè)總量的快速增加，對(duì)經(jīng)濟(jì)總量的貢獻(xiàn)也日益凸顯，其數(shù)量超過全市企業(yè)總數(shù)98%。2012年上半年，我市中小企業(yè)上交稅金達(dá)75億元，增長36%，占全市稅收收入的比重達(dá)60.2%。中小企業(yè)從業(yè)人員達(dá)250多萬人，增長4.5%，占全市就業(yè)人數(shù)的比重提高1.7個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，我市中小企業(yè)仍保持高速良性增長，截止今年上半年，我市私營企業(yè)達(dá)24551戶，增長22.65%，個(gè)體工商戶達(dá)226719戶，增長1.2%。規(guī)模民營企業(yè)達(dá)774戶，實(shí)現(xiàn)工業(yè)增加值200.58億元，增長17.82%。
2、中小企業(yè)融資情況。 中小企業(yè)是我市經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要組成部分，但與其快速、良性增長相對(duì)應(yīng)的是日益突出的融資難問題。目前，中小企業(yè)發(fā)展所需資金大多以銀行授信為主，而融資渠道單一是造成當(dāng)前中小企業(yè)融資難的主要因素。這其中既有企業(yè)自身信用等級(jí)較低等內(nèi)在原因，也有銀行扶強(qiáng)放弱，特別是金融危機(jī)后銀行對(duì)企業(yè)償債能力要求提升等外部因素制約，造成融資方式少、融資渠道窄的制約。
如何為企業(yè)注入新鮮血液，為企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展、快速發(fā)展提供有效動(dòng)力，是我市發(fā)展中小企業(yè)的主要難題。為此，我市相關(guān)部門也做了大量工作，鼓勵(lì)小額貸款公司、擔(dān)保公司、典當(dāng)公司等服務(wù)中小企業(yè)的金融機(jī)構(gòu)發(fā)展，但由于小額貸款公司、擔(dān)保供公司等為中小企業(yè)的提供的資金往往成本較高，一般的企業(yè)難以承受。而中小企業(yè)投資公司因承接政府中小企業(yè)發(fā)展的專項(xiàng)資金，具有扶持中小企業(yè)發(fā)展的先天條件。同時(shí)，中小企業(yè)投資公司既可以依靠自身信用在間接融資市場為企業(yè)融入資金，也可以在資本市場通過發(fā)行債券等金融工具為企業(yè)籌資，以多元化的融資方式，為中小企業(yè)的發(fā)展提供資金扶持。
二、組建中小企業(yè)投資公司的分析
（一）設(shè)立的可行性
1、設(shè)立中小企業(yè)投資符合我公司發(fā)展定位。我公司作為政府投融資主體，以打造贛南綜合服務(wù)商為未來發(fā)展規(guī)劃，中小企業(yè)是蘇區(qū)振興發(fā)展的主力軍之一，組建中小企業(yè)投資公司，服務(wù)于蘇區(qū)振興發(fā)展的主力軍，符合我公司的主體定位。
2、具備設(shè)立中小企業(yè)投資公司的先天優(yōu)勢。我公司作為市場化的投融資主體，與銀行、信托、券商等金融機(jī)構(gòu)建立了良好的合作關(guān)系，在銀行間市場和證券市場有較高的信譽(yù)，具備在資本市場提供優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)的豐富經(jīng)驗(yàn)，有能力為中小企業(yè)融資提供高品質(zhì)的服務(wù)。
3、具有充沛的資金來源。一是我公司作為政府投融資主體，具備承接政府扶持中小企業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金的基本要求，從而為中小企業(yè)提供短期融資。二是與國開行作，依靠自身信用，為符合銀行授信要求的企業(yè)提供資金支持。三是依托公司在資本市場的良好信譽(yù)，與銀行、信托公司、券商等金融機(jī)構(gòu)的良好合作關(guān)系，可以使中小企業(yè)在銀行間債券市場獲得較為穩(wěn)定的資金來源。
4、具有重要的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)意義。通過組建中小企業(yè)投資公司，我公司可支持一批發(fā)展?jié)摿^好、管理完善進(jìn)行創(chuàng)新改革，提升行業(yè)競爭力，幫助企業(yè)持續(xù)良性發(fā)展。同時(shí)為政府提供更多的稅收來源，為社會(huì)提供更多的就業(yè)崗位。
（二）主體定位及基本要素
1、市場定位。中小企業(yè)投資公司是為中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展、良性發(fā)展、持續(xù)發(fā)展而創(chuàng)建的融資服務(wù)主體。它以市場化運(yùn)營方式承接政策性專項(xiàng)資金，管理間接融資市場和債券市場等資本市場融入的資金，為中小企業(yè)發(fā)展提供融資服務(wù)。
2、資金渠道。中小企業(yè)投資公司向中小企提供的資金可以通過四種渠道獲得：一是承接政府直接扶持資金。將政府用于扶持中小企業(yè)發(fā)展的專項(xiàng)資金通過中小企業(yè)投資公司的市場化平臺(tái)，進(jìn)行市場化配置，提高資金利用率和安全性。二是承接銀行等金融機(jī)構(gòu)的授信。中小企業(yè)投資公司通過授信，承接銀行等金融機(jī)構(gòu)的資金，再由中小企業(yè)投資公司作為借貸方，將資金委貸給中小企業(yè)。三是在債券市場籌集資金。中小企業(yè)投資公司將發(fā)展前景較好、管理完善的企業(yè)進(jìn)行統(tǒng)一歸類，形成集合資金需求，并通過在銀行間債券市場發(fā)行高收益率債券的方式為企業(yè)募集資金。四是自有資金。以股權(quán)投資的方式，利用中小企業(yè)投資公司可支配資金為企業(yè)提供融資。
3、服務(wù)方式。中小企業(yè)投資公司依托我公司作為市場投融資主體和金融機(jī)構(gòu)良好的合作信譽(yù)，通過政府專項(xiàng)扶持基金、銀行類金融機(jī)構(gòu)以及資本市場投資主體，為中小企業(yè)提供穩(wěn)定的融資、投資咨詢等金融服務(wù)，中小企業(yè)提升創(chuàng)新能力，擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，改善資金流提供有效保障。。
4、盈利模式。中小企業(yè)投資公司的收入來自于向中小企業(yè)收取的資金占用費(fèi)，以及提供的其他金融服務(wù)收費(fèi)。
（三）關(guān)于運(yùn)作模式的探索
1、企業(yè)和項(xiàng)目的篩選
項(xiàng)目的篩選遵循科學(xué)的調(diào)查管理方式，從行業(yè)、企業(yè)、企業(yè)承接的主要項(xiàng)目、法人代表等多方面因素為主要篩選條件：以贛州市開發(fā)區(qū)及各縣（市、區(qū)）工業(yè)園區(qū)為主要篩選范圍；通過對(duì)園區(qū)內(nèi)中小企業(yè)所在行業(yè)未來發(fā)展的分析，預(yù)測其產(chǎn)業(yè)前景，保證所選企業(yè)或項(xiàng)目符合國家產(chǎn)業(yè)扶持政策，切合政府發(fā)展規(guī)劃；通過對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)、管理、信譽(yù)度等當(dāng)前經(jīng)營情況的調(diào)查，了解企業(yè)的現(xiàn)狀，確保所選企業(yè)或項(xiàng)目信譽(yù)度良好、具備還款能力；通過對(duì)企業(yè)法人代表的調(diào)查，了解企業(yè)的發(fā)展規(guī)劃及經(jīng)營理念，保證所選企業(yè)或項(xiàng)目符合中小企業(yè)投資公司扶持方向。
投資決策過程應(yīng)保持規(guī)范化和統(tǒng)一化，基本審查應(yīng)通過嚴(yán)密的項(xiàng)目考察過程，基本流程為：接觸項(xiàng)目—現(xiàn)場調(diào)查—項(xiàng)目討論及立項(xiàng)—盡職調(diào)查—協(xié)議談判—投資決策及資金到位—持續(xù)管理。
2、項(xiàng)目整合。對(duì)篩選出來的符合贛南蘇區(qū)振興發(fā)展規(guī)劃，屬于國家和我市鼓勵(lì)支持發(fā)展行業(yè)的企業(yè)進(jìn)行統(tǒng)一歸類，就其資金需求項(xiàng)目整體打包。通過形成集合信貸項(xiàng)目包的形式進(jìn)行一次性融資，并將從各渠道融入的資金分別下放至各中小企業(yè)。
3、市場推介。通過形成結(jié)合信貸項(xiàng)目包的形式，向政府申請(qǐng)專項(xiàng)扶持資金，或則以我公司為擔(dān)保向銀行取得授信，或者在債券市場發(fā)現(xiàn)集合類票據(jù)等形式進(jìn)行融資。由此在間接融資市場和直接融資市場形成多渠道的項(xiàng)目資金需求推介，獲得資本市場資金。
4、資金的承接。一是通過承接政府專項(xiàng)扶持資金。目前，多個(gè)地方政府為支持中小企業(yè)發(fā)展設(shè)立了專項(xiàng)扶持基金。如重慶市設(shè)立了20億元民營企業(yè)發(fā)展專項(xiàng)基金，為高科技、新材料等企業(yè)發(fā)展創(chuàng)新提供專項(xiàng)資金支持。我市可借鑒其經(jīng)驗(yàn)，通過設(shè)立專項(xiàng)基金，?？顚Ｓ?，定向扶持有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)，使我市中小企業(yè)上規(guī)模、上質(zhì)量，整體提升我市中小企的管理和創(chuàng)新水平。二是通過承接銀行等金融機(jī)構(gòu)資金授信。中小企業(yè)投資公司可通過第三方擔(dān)保向銀行等金融機(jī)構(gòu)獲得授信，并通過與銀行等主要融資渠道建立長期戰(zhàn)略合作關(guān)系，形成服務(wù)中小企業(yè)的專項(xiàng)融資渠道。三是通過已中小企業(yè)債券為標(biāo)的，在債券市場發(fā)現(xiàn)高收益率債券，獲得資本市場資金支持。
5、資金的投放
一是政府專項(xiàng)扶持基金的投放。扶持基金作為政府對(duì)符合地方產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃中小企業(yè)的專項(xiàng)支持資金，要對(duì)列入政府扶持名單中的企業(yè)給予優(yōu)先融資，并委托代理銀行完成盡職調(diào)查等前期工作，由中小企業(yè)投資公司對(duì)其授信。政府提供的專項(xiàng)扶持資金主要用于解決中小企業(yè)的短期資金需求。
二是銀行等金融機(jī)構(gòu)資金的投放。中小企業(yè)投資公司通過項(xiàng)目篩選和盡職調(diào)查，將符合投資條件并有貸款意愿的中小企業(yè)進(jìn)行統(tǒng)一歸類，形成項(xiàng)目貸款包。并將各企業(yè)貸款材料報(bào)送至提供資金的銀行等金融機(jī)構(gòu)，經(jīng)其審定后，由第三方擔(dān)保，金融機(jī)構(gòu)將貸款資金下?lián)苤林行∑髽I(yè)投資公司。由中小投資公司按時(shí)定發(fā)放至中小企業(yè)在銀行開設(shè)的專用賬戶。由中小企業(yè)投資公司負(fù)責(zé)整個(gè)貸款資金的發(fā)放、監(jiān)管和回收。
三是債券市場資金的獲取。通過將各中小企業(yè)的貸款項(xiàng)目進(jìn)行統(tǒng)一打包，在銀行業(yè)債券市場通過發(fā)行中小企業(yè)集合票據(jù)等高收益率債券的形式獲得融資。
6、利息、費(fèi)用的支付和貸款資金的回收
作為市場化的經(jīng)營融資機(jī)構(gòu)，中小企業(yè)投資公司的盈利是企業(yè)發(fā)展的重要?jiǎng)恿?。而作為探索性質(zhì)的新型金融企業(yè)，目前可嘗試向中小企業(yè)收取資金占用費(fèi)和融資服務(wù)費(fèi)等模式獲得利潤。
中小企業(yè)從投資公司所融資金到期后，由中小企業(yè)在規(guī)定期限將資金按要求劃撥至中小企業(yè)投資公司，中小企業(yè)投資公司將資金返回政府財(cái)政部門和銀行等金融機(jī)構(gòu)貸款。
（四）風(fēng)險(xiǎn)管控
1、項(xiàng)目聯(lián)合審查機(jī)制
為保證資金安全，中小企業(yè)投資公司建立聯(lián)合審查小組。由公司、資金來源金融機(jī)構(gòu)及委托代理銀行組成。中小企業(yè)投資公司和資金來源金融機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)項(xiàng)目篩選和盡職調(diào)查，委托代理銀行和中小企業(yè)投資公司貸后審查，保證貸款資金的安全發(fā)放和回收。
2、資金集中管理機(jī)制
中小企業(yè)融資的發(fā)放和回收均通過委托代理銀行專用資金賬戶實(shí)現(xiàn)，以保證整個(gè)授信過程的風(fēng)險(xiǎn)控制。而通過商業(yè)銀行負(fù)責(zé)整個(gè)貸款資金發(fā)放、貸后管理以及貸款回收監(jiān)控，可以填補(bǔ)中小企業(yè)投資公司信貸管理方面的不足。
3、 反擔(dān)保機(jī)制
中小企業(yè)投資公司作為中小企業(yè)的融資服務(wù)商承擔(dān)著很大的資金違約風(fēng)險(xiǎn)。而由于中小企業(yè)大多處于發(fā)展初期，本身存在相當(dāng)?shù)氖袌龊凸芾盹L(fēng)險(xiǎn)。為有效控制中小企業(yè)投資公司融資風(fēng)險(xiǎn)，可通過建立反擔(dān)保機(jī)制，由融資主體提供反擔(dān)保資產(chǎn)降低違約風(fēng)險(xiǎn)，將不良貸款造成的損失降到最低。
4、建立中小企業(yè)信用體系。通過與人民銀行、商業(yè)銀行、政府金融管理部門協(xié)同合作，對(duì)中小企業(yè)在信貸和經(jīng)營中的信用記錄進(jìn)行收集整理，形成中小企業(yè)信用檔案。對(duì)未按時(shí)還本付息的企業(yè)根據(jù)實(shí)際情況確定信用不良記錄，提高企業(yè)還本付息的自覺性，降低中小企業(yè)投資公司的不良債務(wù)比例。
三、發(fā)展中小企業(yè)投資公司的意義
1、可為中小企業(yè)提供一個(gè)新型融資渠道
長期以來，中小企業(yè)的融資主要通過銀行借貸實(shí)現(xiàn)，這也是造成企業(yè)融資渠道狹窄、融資難問題的主要原因。為了拓展中小企業(yè)融資渠道，我市大力發(fā)展小額貸款公司、擔(dān)保公司、典當(dāng)公司等金融服務(wù)類企業(yè)，但受制于資金量不足和機(jī)制不完善等原因，未能根本改變中小企業(yè)融資難的問題。
通過對(duì)中小企業(yè)資金需求的調(diào)查研究我們發(fā)現(xiàn)，中小企業(yè)由于規(guī)模有限、處于創(chuàng)新發(fā)展階段，單筆貸款資金額不高、貸款周期較長，銀行類金融機(jī)構(gòu)因管理成本和風(fēng)險(xiǎn)控制的原因不愿承接此類貸款。而中小企業(yè)投資公司則不同，一方面由于其承接政府民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展專項(xiàng)基金，具有政策扶持性，資金成本較低；另一方面由于承接銀行等金融機(jī)構(gòu)貸款，并委托代理銀行管理貸款資金，具有明顯的金融技術(shù)優(yōu)勢，管理成本和風(fēng)險(xiǎn)可以得到有效控制。中小企業(yè)投資公司有效補(bǔ)充了中小企業(yè)的融資短板，拓寬了企業(yè)的融資渠道，成為了中小企業(yè)的專項(xiàng)金融服務(wù)商。
2、可為中小企業(yè)的健康持續(xù)發(fā)展提供保障
中小企業(yè)投資公司是為中小企業(yè)“量身定做”的融資服務(wù)主體，通過對(duì)中小企業(yè)提供持續(xù)穩(wěn)定的資金支持，幫助企業(yè)創(chuàng)新技術(shù)、完善管理，提高競爭力。此外，中小企業(yè)不僅可以通過債權(quán)融資方式獲得資金，還可以通過股權(quán)融資從中小企業(yè)投資公司融得資金，從而優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，提升企業(yè)經(jīng)營業(yè)績和持續(xù)經(jīng)營能力。設(shè)立中小企業(yè)投資公司不僅為企業(yè)解決了融資需求的問題，同時(shí)，中小企業(yè)投資公司通過提供投資咨詢等相關(guān)業(yè)務(wù)可幫助企業(yè)提升投資效率，培養(yǎng)企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展和持續(xù)發(fā)展的能力，促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展壯大，為我市經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出更多貢獻(xiàn)。
